(一)国际收支平衡表与汇率

　　国际收支是一国在一定时期内对外国的全部经济交往所引起的收支总额的对比。国际收支平衡表：在一定时期内，对于一国与它国之间所进行的一切经济交易加以系统记录的报表，包括：经常项目、资本项目和平衡项目。国际收支平衡帐户（Balance of Payment)：记录一国与它国的金融资金借贷、投资资产买卖、商品和服务进出口业务等一切经济交易活动。国际收支平衡帐户下设资本帐户、经常帐户和平衡帐户。
　　在现代社会，国际间的经济交易有两个主要途径：一是贸易，二是金融。通过这两个途径所实现的国际经济交易均反映在国际收支平衡表中。
 
　　1.国际收支平衡表
　　根据国际货币基金组织的规定，国际收支平衡表包括经常项目、资本项目、官方储备项目以及误差与遗漏四个部分。
　　经常项目也称经常帐户，包括货物贸易(商品贸易)和服务贸易(劳务)，主要纪录当期商品和服务在外国的销售收人和从外国购买的支出。这里的服务或劳务是指包括海运、航空运输、保险、版权支付和利息支付等其他国家对本国技术和资本的使用等项目的国际收支额。经常项目中的转移支付是指没有预期收入的单边资源转移。包括政府的国际援助计划和私人之间的国际捐赠、汇款。在经常项目中，货物贸易和服务贸易统称为对外贸易，货物和服务的输出(出口)和输入(进口)之差即为净出口，它构成本国总需求的一个分量，即前面提到的NX。
　　资本项目也称资本帐户，主要纪录资本的国际流动即国际资本流动。国际资本流动是指资本从一个国家或地区转移到另一个国家或地区。国际资本流动在一年以上的，称为长期资本流动，在一年以下的，称为短期资本流动。一般说来，国际资本流动可分为资本流入和资本流出两个方面。资本流入是指资本从国外流向国内，如外国企业在本国投资建厂、本国企业和政府在外国发行股票和债券等。资本流出是指资本从国内流向国外，如本国企业和政府在国外投资建厂、购买外国发行的股票和债券等。国际资本流动与国家间一般资金流动的区别就在于，国际资本流动是可逆转的双向性资本转移，如投资的流出会引起投资的本金和收益如利润、股息的流回；借贷资本的流出将引起贷款本金和利息的返回等等。与国际资本流动不同，一般资金的国际流动是不可逆转的单边资金转移，通常反映在国际收支平衡表的经常项目而不是资本项目中。由于资本帐户反映的是资产所有权的转移，和当期的生产无关，因此，资本项目与本国的总需求没有直接的联系，故不进入国民收入的核算。即是说，资本项目只影响国际收支平衡，不影响国民收入。
　　官方储备项目又称国际储备或官方清算余额，目前被广泛接受的定义是1965年“十国集团报告”中对官方储备的解释，即“各国货币当局占有的那些在国际收支出现差额时可以直接地或通过同其他资产有保障的兑换性来支持该国汇率的所有资产”。这里所提到的资产就是官方储备资产。官方储备资产由一国的货币当局所持有，一般包括黄金储备、外汇储备、在国际货币基金组织的储备头寸和特别提款权。官方储备项目属于调整项目或平衡项目，主要是用来说明为使国际收支平衡表保持平衡，国际收支的盈余和赤字是如何进行调整的。当国际收支出现盈余时，官方储备资产增加；反之，如果国际收支出现赤字，就必须动用官方储备资产予以弥补，于是官方储备资产减少。这就是说，当一国的国际收支出现盈余和赤字时，都必须通过增加或减少官方储备资产来实现平衡。
　　国际收支平衡表的最后一项是误差与遗漏，也属于平衡项目，该项目是为了解决由于统计资料方面的误差与遗漏所产生的不平衡而设置的科目，主要是从技术的角度使国际收支平衡表达到形式上的平衡，因而不具有经济上的意义。
　　各国的国际收支平衡表所列的项目繁简不一，但基本项目是相同的。表6－l是一般意义上的国际收支平衡表。    ．
　　从国际收支平衡表可以看出，在开放经济中，一国与外国的经济往来主要包括两个方面的内容：一是商品贸易、服务贸易和单边转移支付；二是购买实物资产和金融资产而发生的资本流入与流出。前者反映在经常项目的帐户上，后者反映在资本项目的帐户上。
　　在国际收支平衡表的四个帐户中，如果不考虑在技术上使国际收支在形式上保持平衡的误差与遗漏账户，经常项目、资本项目和作为平衡项目的官方储备项目的关系可以表述如下：
　　(1)如果经常项目出现赤字，可以由资本项目中的盈余来弥补，反之，如果资本项目出现赤字，也可以由经常项目的盈余来弥补。故国际收支平衡的条件就可以表述为：
　　经常项目+资本项目=0。
　　(2)如果经常项目和资本项目相加后出现赤字，这时就必须动用官方储备资产来弥补；反之，如果经常项目和资本项目相加后出现盈余，官方储备资产就会增加。故有如下关系：
　　经常项目赤字+资本项目赤字=官方储备资产减少
　　经常项目盈余+资本项目盈余=官方储备资产增加
 
　　表6—1      国际收支平衡表    单位：
 
  借   方 货   方
经常账户
1．货物
    输出(FOB)
    输入(FOB)
    贸易差额
 2．服务
    输出
    输入
    货物与服务贸易差额
3．转移支付
    本国向外国的转移
    外国向本国的转移
    经常项目余额
资本账户
4．直接投资
    流人
    流出
 5．证券投资
    资产
    负债
 6．短期资本
    流出
    流入
    资本账户余额
官方清算余额
7．黄金
    输出
    输入
8．外汇
    减少
    增加
 9．对外国央行的负责
    减少
    增加
误差与遗漏    

 
　　2．汇率和汇率的决定因素
　　(1)名义汇率和实际汇率
　　汇率是一国的货币单位所表示的另一国货币单位的价格。简言之，就是两种货币的相对价格或两种货币相兑换的比率。
　　汇率有直接标价法和间接标价法两种。直接标价法是指用一单位的外币作为标准，折算为一定数额的本国货币来表示的汇率。直接标价法的特点是：外币数量固定不变，折合成本币的数量随外币币值和本币币值的变化而变化。用这种标价法，如果汇率上升则表示本币贬值，外币升值；汇率下降则表示本币升值，外币贬值。间接标价法是指以一单位本国的货币作为标准，折算为一定数额的外国货币来表示的汇率。与直接标价法相反，间接标价法的特点是：本币数量固定不变，折合成外币的数量随本币币值和外币币值的变化而变化。用这种标价法，如果汇率上升则表示本币升值，外币贬值；汇率下降则表示本币贬值，外币升值。目前，包括我国在内的大多数国家都使用直接标价法，美、英等少数一些国家使用间接标价法。
汇率有名义汇率和实际汇率之分。名义汇率是人们可以用一国货币交换另一国货币的比率，是没有考虑两国价格因素的汇率。实际汇率是用同一种货币来度量的国内价格水平与国外价格水平的比率，即人们可以用一国的物品和服务与另一国的物品和服务进行交易的比率。
　　用P和可分别代表国内的价格水平和国外的价格水平，如果名义汇率(e)是以间接标价法标出的，则实际汇率(R)的定义是：
　　
　　如果名义汇率是以直接标价法给出的，则实际汇率的定义是：
　　   
　　在本章中，为叙述上的方便，我们使用间接标价法来表述汇率上升和下降的经济含义，同时，汇率一般都是指实际汇率。
　　(2)汇率的决定因素
　　实际汇率水平是由什么决定的呢?为了说明实际汇率的变动趋势，瑞典经济学家卡塞尔(G·Cassel)在1916年提出了购买力平价这一概念。
　　购买力平价(purchasing power parities)，简称“PPP”，是指购买相同一件物品在两个国家所需要的货币额之比。它被认为是决定长期汇率水平的基础。购买力平价可以用下述公式来表示：
　　
　　由于购买力平价是建立在货币数量论的基础之上的，故也可以用下式表示：
　　         
　　式中，和分别表示A国和B国的价格水平，和分别表示A国和B国的货币流通量，和分别表示A国和B国的货币流通速度，和分别表示A国和B国的国民收入。自然，MK/Y即为一国的平均价格水平。
　　购买力平价可以根据经济学的一个著名假说“单一价格定律(1aw of one price)”推导出来。根据单一价格定律，如果同一种物品在不同的国家都应当按同一价格出售，或者说，一个单位的货币在每个国家都应当具有相同的购买力。如果不是这样，就会使人们在不同的市场上利用价格差套利。例如，在国际市场上，1美元在美国可以比在日本购买到更多的咖啡，这时人们就可以通过在美国购买咖啡拿到日本去销售而获得利润。而咖啡从美国大量出口到日本，会导致美国市场上咖啡价格的上升和日本市场咖啡价格的下降；反之亦然。最终，在所有的国家，l美元都只能购买到相同数量的咖啡，这就是单一价格定律。
　　单一价格定律运用于国际市场就是购买力平价理论。实际上，购买力平价理论的名称就已经恰当地表达了它的内涵。因为平价就意味着平等，购买力平价的意思就是1美元或其他任何一种通货在所有的国家都应当具有同等的购买力，这显然是与单一价格定律所表述的内容相一致的。然而在实践中，世界各国并不使用同一种货币，在此情况下，购买力平价的含义就应当用另一种方式表达，即购买相同一件商品在两个国家所需要的货币额之比，这就是购买力平价公式所要表达的意思。于是，单一价格定律将购买力平价与实际汇率联系在了一起。
　　购买力平价是决定长期实际汇率水平的基础。在实践中，虽然货币的购买力很难准    确地加以衡量，但由于货币购买力与价格水平成反向关系，因此，实际汇率就决定于两个国家的价格水平，并随着这两个国家中任何一个国家的价格水平的变动而变动。例如，1公斤牛肉在美国卖3美元，在荷兰卖2欧元，美元与欧元的汇率应当是3/2=1.5。根据购买力平价理论，无论是哪个国家的价格水平上升，都意味着该国的货币贬值，反之，则意味着该国的货币升值，从而使汇率向PPP趋近。
　　但是也应看到，市场力量对汇率与PPP偏离的纠正有时并不是强有力的，并且作用 的时间较长。这是因为：第一，在经济生活中，许多商品是“非贸易商品”，它可能不像前面提到的咖啡那样易于在国家之间移动，甚至根本无法移动。例如非洲国家的土地可能比欧洲国家的土地便宜得多，但我们却无法将非洲的土地搬运到欧洲去卖；许多服务也属于“非贸易商品”，例如，在A国理发虽然比在B国理发便宜，但并不存在国际套利的机会。第二，人们的偏好不同，尽管丰田汽车和凯迪拉克属于贸易商品，但一些消费者喜欢丰田汽车，而另-些消费者更喜欢凯迪拉克，因此两种不同品牌的汽车尽管存在价格差别，并且是可以在国家之间移动的，但这却没有给套利者留下获利的机会。最后，商品在国家间的流动会遇到许多障碍，包括运输成本等方面的自然障碍和关税壁垒、非关税壁垒等方面的人为障碍。山于上述原因，市场力量对汇率与PPP偏离的纠正通常是缓慢的。因此，购买力平价理论只能说明长期实际汇率的变动趋势，难以说明汇率的短期波动。
　　在短期内，影响汇率变动的因素主要是一国的实际利率。如前所述，汇率是两种货币的相对价格或两种货币相兑换的比率。人们用一种货币兑换另一种货币，不仅仅是为了用于购买另一国的商品和服务，除此之外，还有另一种动机，这就是投机。一般情况下，如果一国的实际利率高于其他国家，在国际间不存在资本流动障碍的情况下，外国资本就会大量流人到该国，以谋求较高的收益。大量外国资本的流入会改变外汇市场的供求关系，并最终迫使本币升值，汇率上升。相反，如果一国利率低于其他国家，本国的资本则会流向国外以谋求高收益，导致资本大量流出，资本的大量流出最终会迫使本币贬值，汇率下跌。因此，利率在短期内影响着一国的汇率水平，实际汇率和实际利率是正相关的关系。